格力电器深度研究报告：格力电器家用空调全球销量第一，盈利韧性优于收入端.docxVIP

格力电器企业深度研究报告

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格力电器深度研究报告

格力电器家用空调全球销量第一，盈利韧性优于收入端

格力电器企业深度研究报告

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目录

一、格力电器在家用空调内销市场长期保持行业第一 1

1、由单一家用空调厂商，逐步演进为多元业务的科技集团 1

2、股权结构较为分散，股东户数回落显示筹码趋于集中 2

3、业务布局与产品体系：形成“民用+工业”协同的多元产品体系 2

4、2023年达阶段性高点后连续两年回落，盈利韧性优于收入端 3

5、期间费用整体可控，研发投入保持高强度 5

6、客户集中度处于合理水平，前五大客户销售占比整体呈下降趋势 7

二、全球超70%的家用空调来自中国，国内内需市场低迷 9

1、家用空调是用于调节室内温度、湿度和空气洁净度的设备 9

2、目前全球超过70%的家用空调器产能都集中在中国 9

3、内需市场实际需求严重低迷，2026冷年开始，排产计划就陷入下降态

势 10

三、国内企业竞争力不断增强 12

1、国内领先制造企业数量众多 12

2、格力与美的合计占据近半壁江山，是行业绝对的领导者 13

四、发展趋势：将加速告别低价内卷，全面迈向高端化、智能化与

全球化 14

1、市场规模与需求维度：大盘承压下行，结构性分化加剧 14

2、技术与产品维度：AI重构体验，