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投资者情绪指数与股票市场波动率的相关性

一、引言

股票市场的波动率是反映市场运行质量与风险水平的核心指标，长期以来都是金融研究领域的重点议题。传统的有效市场理论认为，股票价格的波动完全由基本面信息的变化驱动，投资者的情绪等非理性因素不会对波动率产生系统性影响，因为套利行为会随时纠正价格偏差。但在现实的市场运行中，大量无法用基本面解释的异常波动现象不断出现，尤其是在以散户为主要参与者的新兴市场中，股市的波动率往往远高于成熟市场，追涨杀跌的非理性交易行为普遍存在，这使得研究者开始从行为金融的视角出发，关注投资者情绪对市场波动的影响。投资者情绪指数作为衡量市场整体情绪状态的量化指标，为研究二者的相关