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绿色金融资产的风险定价机制研究

一、引言

应对气候变化、推动经济社会绿色低碳转型已成为全球发展的核心共识，我国也将绿色发展作为经济高质量发展的重要方向，提出了中长期绿色低碳转型的战略目标。作为支持绿色转型的核心金融工具，绿色金融近年来在我国实现了快速发展，资产规模持续扩张，产品体系不断丰富，已经成为全球绿色金融市场的重要组成部分。风险定价是金融市场的核心功能，科学合理的定价机制是绿色金融资产实现风险收益匹配、吸引长期资本流入的关键前提。与传统金融资产相比，绿色金融资产内嵌环境属性，风险收益结构更加复杂，既面临传统的信用、市场、流动性等金融风险，也需要应对气候物理风险、转型风险等非传统挑战。当前我国绿色金融市场仍处于发展初期，风险定价机制尚未成熟，存在“漂绿”风险难识别、气候风险难量化、定价标准不统一等问题，一定程度上制约了绿色金融资源的高效配置。本文从绿色金融资产风险定价的核心内涵入手，梳理我国当前定价实践的现状与困境，结合绿色资产的风险收益特征构建系统性的风险定价机制，为推动绿色金融市场高质量发展提供参考。

二、绿色金融资产风险定价的核心内涵与理论基础

（一）绿色金融资产的范畴界定

绿色金融资产是指以支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用等经济活动为基础形成的、具有预期收益流的金融工具集合（中国人民银行研究局，2021）。从产品品类来看，当前我国绿色金融资产主要涵盖绿色贷款