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基于文本情绪的分析师报告影响研究

一、引言

资本市场本质上是信息流动与定价的市场，证券分析师作为连接上市公司与投资者的核心信息中介，其发布的研究报告长期以来被视为影响市场预期和资金流向的重要信息载体。早期针对分析师报告的研究多聚焦于盈利预测、目标价调整、股票评级等结构化量化信息，将其作为衡量报告信息含量的核心指标，但随着自然语言处理技术在金融研究领域的广泛应用，占报告内容绝大多数篇幅的非结构化文本信息的价值，逐渐得到学界和业界的重视。其中，文本中传递的情绪倾向作为整合了分析师专业判断、调研信息与主观预期的综合信号，能够对投资者决策、上市公司行为乃至整个市场的运行效率产生深远影响（朱红军等，2008）。不同于社交媒体上零散、非理性的情绪化表达，分析师报告的文本情绪建立在专业信息搜集与严谨分析逻辑的基础上，其传递的信号更具系统性和参考价值，但也可能因利益关联、认知偏差等因素出现情绪失真，进而对市场产生误导。基于此，本研究遵循由表及里、从微观到宏观的逻辑脉络，首先厘清分析师报告文本情绪的核心内涵与测度逻辑，进而拆解其影响市场的具体传导路径，从多维度梳理其现实影响效应，进一步分析不同场景下影响效果的异质性特征，最终形成对分析师报告文本情绪影响的系统性认知，为提升资本市场信息效率、保护投资者合法权益提供理论参考与实践思路。

二、分析师报告文本情绪的核心内涵与测度逻辑

对文本情绪影响的研究不能