黄金行业市场分析实战指南.pdfVIP

黄金行业市场分析

一、黄金定价体系——金价与美元存在负相关关系

（一）实际利率代表资本回报率，美元与金价负相关

义利率下降通胀水平预期上升时实际利率将会下降实际利率的背后实际上是各经济体的资本回报率当实际利率上升时代表整个经济体的资本回报率在增加美元价值增加而黄金作为非孽息资产配置需求相对下降因此实际利率的上行伴随往往美元指数的上行和金价的下跌当实际

20世纪70年代布雷顿森林体系解体后，美元与黄金的固定兑换比例

脱钩，黄金定价体系发生变化，但仍是各国央行储备资产，具备准货

币属性，因此其定价仍取决于金融属性。按照购买力平价理论，当美

元贬值时（购买力下降），购买单位商品所需要的美元增加，而黄金

是一种非孽息资产，其具备内在价值（单位黄金所能兑换的商品数量

不变），则以美元标价的黄金价格上涨，因此金价与美元指数存在负

相关关系。

缩的货币政策来减少货币供应量防止经济过热此时美元资产吸引力上升美元指数走高金价承压历史来看年至今美联储一共进行过轮加息和轮降息周期其中第一轮降息周期为年至年美联储为应对次贷危机和金融危机爆发导致的经济走弱将目标利率由连续多次下调至区间第二轮