金融学课件 9金融学基本理论-资本资产定价理论.pptxVIP

金融学

满足非金融专业同学对《金融学》的好奇和生活应用需求

2025年秋季

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如果人们都按照分散投资理念进行有效的资产组合,股票的个性化风险将被分散掉。在市场均衡时,风险资产的期望收益率决定于其对市场风险的贡献程度(与市场相关风险的大小)。

资产定价理论解释了股票市场收益和风险的关系。

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•但是两年过去了，这些高风险的投资为什么得不到高回报？

枉顾风险,期望通过股市中的冒险博取超额收益

理性分析,选择适合自己风险水平的投资组合

在无风险资产和最优风险资产组合之间进行组合

在资本市场线上进行风险收益权衡

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假定1:投资行为的同质化

按照投资组合理论投资

o假定2:信息处理的同质化

期望收益率,标准差,相关性

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基于股票过去的股价表现(收益率)以及市场的表现,利用统计分析方法,计算出各个股票的期望收益(均值)和波动性(标准差)

投资者不承担证券独特的风险(已经通过分散化消除掉)

只承担与整个市场相关的风险

找到风险资产的最优组合

然后和无风险资产进行混合

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供求相等(市场出清,均衡)

市场均衡价格反映出市场风险报酬水平

证券被依据其风险而定价

市场出清时,风险资产的最优相对比例,正是市场组合。也就是说,按照各种资产市场价值占总市值的比例进行组合。

配置于证券i的比例,等于