降息周期港股估值修复与南向资金.docx

美联储降息周期下港股估值修复与南向资金流向

（行业研究与投资分析·数据为据）

第一章美联储降息路径与外溢

联邦基金利率已由5.25%至5.50%高点降至4.00%，2026年累计降息150个基点，议息决议间隔约40天。点阵图指引2027年降至3.25%，市场定价全年降息75个基点。点阵图指引与实际路径仍存约50个基点分歧。实际利率下行是港股估值修复的核心外部驱动，分母端压力缓解。

10年期美债收益率降至4.15%，较2025年高点回落92个基点。美元指数回落至101.2。降息周期中美元走弱利于新兴市场资金回流，港股作为港元联系汇率下的高波动市场，弹性大于A股，是降息交易的首选离岸中国资产