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创新药出海交易与License-out估值逻辑研究报告

（示例测算版·公开口径与机构区间为据，非真实审计数据）

第一章行业背景与研究口径界定

本报告研究创新药跨境授权交易的定价与风险结构，聚焦License-out模式下首付款、里程碑款与销售分成的安排。全文金额均为示例区间或机构常见口径，不引用任何上市公司审计数据，不标注证券代码与真实研报编号。

研究以公开可核的交易特征为线索，把一笔授权拆成可核验的五项要素：靶点成熟度、临床阶段、地域范围、首付款、里程碑总额。单笔首付款示例区间约0.5亿元至5亿元，里程碑总额示例约20亿元至60亿元。

表1-1交易要素拆解

要素