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处置效应在基金赎回中的年龄差异

一、引言

随着公募基金成为居民财富管理的重要载体，投资者的申赎行为尤其是赎回决策，不仅关系到个人的投资收益，也影响着基金行业的长期稳定发展。传统金融理论往往假设投资者是完全理性的，会根据资产的未来预期收益做出买卖决策，但大量现实交易数据和行为金融研究表明，投资者在决策中存在普遍的行为偏差，其中处置效应是最常见、影响最广泛的偏差之一——也就是投资者在面对盈利资产时倾向于过早卖出锁定收益，面对亏损资产时却倾向于长期持有回避兑现损失。过去很长一段时间里，针对处置效应的研究大多把投资者视为一个整体，较少关注群体内部的异质性，而随着家庭金融研究的深入，年龄作为最核心的人口