2027年A股投资策略与配置主线.docx

2027年A股年度投资策略与行业配置主线展望

（行业研究与投资分析·数据为据）

第一章宏观盈利周期与总量测算

全A非金融2026年三季报归母净利同比增4.2%，累计净利润4.86万亿元，净资产收益率达8.1%，处周期底部回升段。2027年工业生产者出厂价格指数中枢预计转正至0.5%，名义国内生产总值增速约6.8%，测算全A盈利增速升至9.6%，进入盈利上行周期初段。

盈利改善结构分化，上游资源与科技硬件率先转正，消费与地产链滞后约两个季度。结构分化是本轮修复的特征。沪深300指数盈利增速预计10.8%高于中证1000的6.4%，大盘风格占优。基数、库存周期与出海景气构成盈利三力共振，方向