2026年最新期货期权套利考试真题及答案解析.docxVIP

2026年最新期货期权套利考试真题及答案解析

1.单项选择题（共20题，每题1分，每题的备选项中，只有1个最符合题意）

（1）2026年3月，沪深300股指期货IF2603合约报价为3820.4点，对应现货沪深300指数点位为3765.2点，市场上沪深300ETF融券年化费率为6.2%，多头持仓资金年化无风险收益率为2.1%，期货交易双边手续费折合0.2个指数点，现货交易双边佣金及冲击成本合计0.8个指数点，距离IF2603合约交割剩余32天，观测期内沪深300成份股合计分红点位为12.7点，分红全部在交割前完成。若不考虑其他摩擦成本，该时点触发反向套利的期货价格临界值为（）点。

A.3756.1

B.3738.0

C.3770.4

D.3782.9

答案：B

解析：反向套利是当期货价格低于无套利区间下沿时，通过卖空现货、买入期货持有到期获取收益的策略，其成本核算与正向套利存在核心差异：一是融券卖空需要支付融券费率与无风险收益率的利差成本，卖空现货获得的资金可享受无风险收益，但需向券商支付融券利息；二是卖空期间现货的分红归原证券持有人所有，套利者需要向融券方补偿对应分红金额；三是交易成本需覆盖现货卖空、期货买卖的双边冲击成本和佣金。具体公式为：反向套利触发临界值=现货点位×[1+(无风险收益率-融券费率)×剩余天数/365]-双边交易成本-期间分红点位。代入数值计算：时