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港股2026年四季度投资策略：估值修复与盈利下修的拉锯

××证券研究所港股策略组｜覆盖期间2026年7月—9月，展望至2027年3月｜撰写人：张××（首席策略）、李××（数据支持）

一、先说结论与仓位建议

这份报告写给内部投委会和签约机构客户，数据口径先交代清楚：行情与估值取自万得终端，截至2026年9月30日港股收盘；南向资金数据用港交所披露口径；盈利预测是本所行业组的模型输出，属于估计值，不是公司披露数。恒生指数三季度收于一个并不难看的位置，但结构分化极大，指数看着稳，赚钱难度比二季度明显上升。

我的核心判断是：四季度港股大概率维持区间震荡，恒指波