港股市场投资策略报告.docx

2026年港股市场投资策略及资金流向分析报告

（行业研究与投资分析·数据与口径为据）

第一章市场表现与估值定位

恒生指数2026年收于21600点，全年涨14.2%，恒生科技指数涨22.6%跑赢主板。市场平均市盈率10.4倍、市净率1.02倍，处于近十年45%分位。估值折价仍显著，较沪深300折价约28%、较标普500折价约44%，为南向与外资提供安全边际。

AH溢价指数收于128，较上年回落7点，反映南向持续买入对港股折价的收敛。行业层面，互联网平台与高股息电信估值修复最快，地产与部分消费仍处于历史低分位。头部互联网平台回购全年注销式回购超860亿港元，直接抬升每股收益。

表1-1指