长城证券-国庆假期国内外宏观综述-拉锯、反转与修复.pdfVIP

2026年10月07日

宏观经济研究宏观专题

拉锯、反转与修复——国庆假期国内外宏观综述作者

美国就业降温薪资下降，联储加息或难一蹴而就。美国9月新增非农就业大幅降温，

7-8月数据下修，失业率7个月以来首度反弹，时薪涨幅续创新低，劳动力需求转

冷。政府雇员精简继续、生活性服务业普遍降温，人工智能和高利率环境持续挤出

就业而幅度稍有波动。劳动力供给修复性增加，加剧薪资增速放缓趋势，并可能对

未来数月通胀形成压制性效果。美国就业不强或将持续，劳动力供给却在修复，薪分析师秦泰

SAC：S1070526080003

资增速探底或尚未结束，美联储加息路径或难以一蹴而就。邮箱：qintai@

美26Q2实际GDP小幅上修，K型特征强化或不利于就业。美