策略周思考：科技巨震后，市场怎么看？.pptxVIP

市场延续震荡格局，指数获得下方关键均线支撑

我们认为市场震荡格局仍将延续，指数下跌时无需过度担忧。本周市场在前期下跌后低位反弹，主要宽基指数均在下方关键均线处获得有力支撑。考虑到当前A股企业盈利仍处于上行周期，国内流动性依然宽松，美联储也尚未加息，三季度市场风险偏好依然较高，我们判断市场尚不具备牛熊转换的基础。对于当前市场来说，核心矛盾在于增量资金不足，资金面的存量博弈导致市场无法开启全面普涨行情，市场结构分化和板块间“跷跷板”效应明显。偏高的估值水平和边际收紧的全球货币政策是增量资金流入放缓的关键原因。

预计市场短期仍然强势，但长期脆弱性上升

市场短期仍然强势：长鑫科技上市利好可能会推动半导体板块短期持续强势和中期预期波动。从历史上看，中美领导人会晤前几个月市场风险偏好较高，会晤后风险偏好回落，市场多震荡回调，典型的案例为：17年特朗普访华、25年釜山会晤、26年特朗普二次访华前后。

长期脆弱性有所上升：从最新通胀数据来看，PPI同比已经或即将见顶。如果后续PPI同比确认见顶，企业盈利增长预期可能会有所放缓，同时市场“再通胀”逻辑下的上游资源品行情将难以为继。另外，本周市场结构未能改善，我们持续跟踪的反映市场强弱势水平的指标超60MA和超买超卖均出现明显下滑。短期来看，由于超60MA和超买超卖两大指标均处于偏低位置，市场有望低位反弹，风格再平衡和超