晨丰科技(603685)“发配售一体化”模式稀缺性凸显，算电协同驱动价值重估.pptxVIP

LED照明结构组件龙头全面转向新能源，第二成长曲线进入业绩兑现期。公司成立于2001年，2017

年登陆上交所主板，是国内LED照明结构组件细分领域龙头。2023年，公司引入具备丰富新能源产业经验的管理团队，并通过控制权转让、资产收购及定增募资，快速形成“新能源+LED照明”双主业格局。2025年新能源业务收入占比已超过20%，2026年一季度归母净利润实现扭亏。随着新能源项目加速投产，公司业务结构和盈利能力有望持续改善，新一轮成长周期正在开启。

优质风光资源叠加增量配电网稀缺资质，“发配售一体化”优势加速兑现。公司新能源项目主要布局于

内蒙古通辽、赤峰等风光资源富集地区。截至25年末公司已投运新能源装机191.17MW、在建装机183.81MW，未来两年计划新增开发约320MW，装机规模有望迈上新台阶。公司奈曼旗项目为蒙东地区首个并网投运的增量配电网项目，可通过网内新能源发电与配售电协同，为园区用户提供具有价格竞争力的绿色电力；2023~2025年配售电业务收入复合增速达到163%。随着在建电源及配电网项目陆续投运、网内自发新能源电量占比持续提升，公司有望同步受益于发电规模扩张、就地消纳能力增强和配售电盈利修复，“发配售一体化”商业模式的稀缺价值有望进一步凸显。

从“发配售”向“源网荷储”延伸，算电协同打开长期成长空间。