2026年宏观经济展望分析报告：外部政策趋紧，内生动能偏弱，宏观政策加力.pdfVIP

证券研究报告

总量研究/宏观深度2026年10月09日

外部政策趋紧，内生动能偏弱，宏观政

策加力

——2026年四季度宏观经济展望

投资要点：

海外：地缘风险渐缓，紧缩预期升温。三季度海外经济整体保持韧性，地缘风险、通胀粘性

及美债供需矛盾为全球资本市场主要扰动；四季度海外环境或呈现风险缓释与政策预期偏紧

并存的特征。（1）地缘风险或边际缓和。美伊冲突由直接军事对抗向谈判博弈与局部摩擦并

存转变趋势延续，霍尔木兹海峡通行风险有望下降，能源供给压力和地缘风险溢价或逐步回

落。（2）美国经济韧性但动能或边际趋弱。消费和企业资本开支仍对经济形成支撑，但利率