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港股通标的的北向资金流向预测模型

引言

自内地与香港股票市场交易互联互通机制落地以来，两地资本市场的联动性不断增强，港股通作为内地投资者投资香港市场的核心渠道，其覆盖的标的范围持续扩容，交易规模也逐年攀升。需要首先说明的是，本文所研究的“港股通标的的北向资金”，是站在香港市场的视角定义的：港股通标的为在港交所上市、纳入港股通投资范围的股票，北向资金即来自北部内地市场的投资资金，也就是内地投资者通过港股通渠道流向港股通标的的资金。这一概念与内地市场通常所说的“北向资金（即境外资金通过沪深股通流向A股的资金）”方向相反，为避免歧义，全文所述“北向资金”均特指流向港股通标的的内地资金。

过去数年间，港股通资金在香港市场的定价权不断提升，其流向波动不仅会影响港股通标的的价格走势，也会对跨境资金平衡、两地市场稳定产生重要影响。对个人投资者而言，准确预判资金流向能有效提升港股投资的择时能力；对机构投资者而言，资金流向预测是构建港股投资策略的重要依据；对监管部门而言，把握资金流动规律是维护跨境金融稳定的重要前提。当前国内关于跨境资金流向的研究大多聚焦于流向A股的境外资金，针对港股通标的的内地资金流向预测的研究相对较少，且多数模型存在变量单一、场景适应性弱等问题。本文将从港股通标的北向资金的核心驱动因素入手，层层推进，构建分层级的预测模型框架，探讨模型的验证优化方法与实践应用价值，为相关市场参与者