原创力文档导语：Token工厂在规模化早期必然是现金消耗机器。
作者：市值风云App：木盒
Token就是收入！范式智能：44亿算力投入，赌AI需求爆发
2026年9月4日范式智能（6682.HK）披露了2026年中报业绩：收入37.65亿，同
比增长43.36%，增速较2025年全年的35.6%明显抬升；净利润为1.19亿，相比过
去多年第一次成功转正，实现扭亏为盈。
（数据来源：wind）
但作为AI公司，为什么股价不随AI大涨，反而最近一年持续下跌呢？
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