【国元(香港)-2026研报】首钢资源（00639）：稳定高派息，期权激励彰显信心.pdfVIP

买入稳定高派息，期权激励彰显信心

首钢资源（0639.HK）2026-10-14星期三

【投资要点】

目标价：3.50港元➢焦煤处于安监供给收缩与政策保供的博弈阶段，短期预计高位震荡

现价：2.81港元2026年9月18日三部门联合印发煤炭稳产稳供通知后，保供政策逐步发

预计升幅：25%力，部分煤矿复产进度加快，但安监力度不减，整体供给恢复仍偏慢，预期

短期受保供政策推进、钢厂减产传导及焦炭提降影响，价格面临一定回调压

重要数据力；但中期来看，山西安监趋严带来的供给刚性约束仍是核心支撑，价格不

日期2026-10-13具备大幅下跌基础，短期预计高位震荡。展望明年，焦煤供需从偏紧转向