名义经济增长修复的下半场——2026年下半年中国经济展望.docx

名义经济增长修复的下半场

——2026年下半年中国经济展望

主要观点

u一、上半年中国经济运行。一季度实际GDP同比增长5.0%，预计二季度小幅回落至4.5%左右。实际增长保持韧性，出口、高技术制造和装备制造业仍是主要支撑；价格环境明显改善，PPI回升带动工业企业营收和利润修复。但内需接力仍不充分，投资在一季度后有所放缓，耐用品消费进入政策集中释放后的消化期，房地产虽有局部企稳迹象，但持续性仍待观察。

u二、下半年增长有望温和修复。重点观察外需增长能否向内需扩散。预计三四季度实际GDP增速回升至4.6%-4.8%。全球制造业景气、AI资本开支和能源安全投资带动下，出口仍是重要支撑。制造业