能源化工行业2026年中期策略报告：供需格局重构，布局窗口新启.docx

供需格局重构，布局窗口新启——能源化工行业2026年中期策略报告

石油石化强于大市（维持）煤炭强于大市（维持）

投资要点

原油：26H1油价主要围绕美伊冲突进行交易，美伊冲突导致短期全球原油供应过剩格局被扭转，EIA预期2026年全球石油供需缺口或在387万桶/日，中东海湾国家受损约1000万桶/日的原油产量、占全球原油消费量约10%，霍尔木兹海峡（承载全球25%的海上石油贸易）经历首次真正意义上的封锁，布油价最高涨至120美元/桶以上。展望2026年下半年，虽然美伊冲突逐渐平息，短期油价快速回落至80美元/桶以下。但一方面考虑到北半球出行高峰期到来，汽油和航煤需求增