2026年秋季有色金属行业投资策略：加息落地，成长与周期有望共振上行.pptx

;;4;7/8月黄金ETF重拾净流入

黄金ETF与美债十年期实际利率呈现较为显著的负相关关系，美联储政策预期主导资金流向。

2026H1全球黄金ETF净流入仅14.8吨，净流出月份均对应美联储货币政策收紧预期，3月（中东冲突油价快速上涨，通胀预期升温）、5月（沃什任职）、6月（美国经济数据超预期）净流出量分别为84.3/16.2/76.5吨。

在沃什发言偏鸽、6/7月美国经济数据不及预期下，短期加息预期回摆叠加此前金价下行较多，7/8月黄金ETF重拾净流入，且主要

为对利率变化更为敏感的欧美资金，2026年1-8月全球黄金ETF净流入158.6吨（2025年为801.2吨）。;6;全球信用格