中国工业金融性杠杆率测度、波动分析及异质性研究.pdfVIP

060产业与公司INDUSTRYANDCOMPANY

中国工业金融性杠杆率测度、

波动分析及异质性研究

◎杨立勋孟德华

提要:

本文在重新界定工业杠杆率内涵并测度2001-2021年中国工业整体及分行业金

融性杠杆率基础上，对其波动影响及行业金融性杠杆率异质性进行研究。研究结果

表明：（1）工业金融性杠杆率能够真实衡量工业杠杆水平，而泛化的工业资产负债

率会高估工业杠杆率，进而扩大工业金融风险。（2）工业金融性杠杆率周期和工业

增加值增速周期呈现反向变动关系，其波动是由工业增长、行业规模、行业亏损、

广义货币供应量以及行业存货周转率等多种因素共同作用的结果。（3）只有工业金

融性杠杆率和工业金融债务率出现双高的行业，可认定其为存在高金融风险的工业

行业