基于消费电子、新能源产业周期的复盘与跨行业比较：成长行业见顶的财务共性与算力行情位置研判.pptxVIP

消费电子行情复盘：顶部常出现在财报尚好之时。消费电子2005年以来五轮见顶中，2010Q4、2017Q4、2021Q1由行业自身景气驱动属产业顶，2007Q4、2015Q2随大盘起落属市场顶。产业顶来临前，净利润与资本开支增速多领先于股价，而毛利率、ROE等盈利质量指标滞后见顶，股价见顶时盈利质量往往仍处高位。

新能源行情复盘：供给端是贯穿始终的同步信号。新能源重资产、投产滞后，2005年以来四轮见顶。无论哪一轮产业顶，资本开支与存货增速等供给端指标均与股价基本同步见顶；景气类指标时点则随顶部类型摆动（2011Q1需求坍塌、景气先垮，20