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CAPM模型及其扩展形式的实证检验

一、引言

资产定价是现代金融理论的核心研究领域之一，资本资产定价模型（CAPM）的诞生标志着资产定价理论进入了系统性、量化研究的新阶段。该模型由夏普、林特纳等人在马科维茨资产组合理论的基础上提出，旨在揭示资产预期收益率与系统性风险之间的线性关系，为投资者评估资产价值、构建投资组合提供了理论框架。然而，随着金融市场数据的不断丰富与研究方法的进步，经典CAPM在实证检验中逐渐暴露出局限性，无法解释小公司效应、账面市值比效应等一系列市场异象。在此背景下，学者们不断对CAPM进行扩展，提出了包含多类风险因子的扩展模型，进一步完善了资产定价体系。本文将从经典CAPM的