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投资者情绪指数的构建与有效性验证

一、引言

在传统金融学的理论框架下，投资者被假设为完全理性的经济人，能够充分获取并处理市场信息，资产价格能够完全反映所有可用信息，市场达到有效状态。然而随着市场研究的不断深入，越来越多无法用传统理论解释的市场异象被发现，比如资产价格的过度波动、新股上市后的长期收益低迷、小市值股票的长期超额收益等，这些现象促使学者们开始关注投资者的心理与行为因素对资产价格的影响，行为金融学由此兴起，而投资者情绪作为行为金融学的核心概念之一，成为解释市场异象的重要视角。由于投资者情绪是一种抽象的群体心理状态，无法直接观测，因此构建科学可量化的投资者情绪指数，成为开展相关实证研究的