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宏观分析报告：主权债务风险下的企业表现.pdfVIP

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  • 2026-10-20 发布于广东
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宏观分析报告：主权债务风险下的企业表现.pdf

    主权债务风险下的企业表现

    证券研究报告宏观深度报告/2026.10.19

    核心观点

    ❖1982年拉美债务危机。出口资源型行业受到的影响复杂但具备韧性。危机

    初期收入下滑明显；但在本币大幅贬值后，以本币核算的生产成本显著降低，

    出口竞争力修复。进口制造型行业承受了最直接和剧烈的汇率冲击。内需服

    务业受危机冲击的传导链条相对间接但同样严重。

    ❖1998年俄罗斯债务危机。出口资源型行业在危机爆发前具备信用韧性，而

    本币贬值后成本竞争力改善。能源型企业甚至在危机爆发同年仍可以发行债

    1.《政府债有望支撑四季度社融》2026-券融资。但金融业是1998

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