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基于高频数据的市场操纵行为模式识别与监测

一、引言

（一）市场操纵行为的监管困境

金融市场的健康运行依赖于公平、透明的交易环境，而市场操纵行为作为破坏市场秩序的核心因素之一，一直是监管机构重点打击的对象。随着金融科技的快速发展，高频交易技术逐渐普及，市场操纵的模式也日益隐蔽、复杂：操纵者利用毫秒级的交易速度、算法化的操作流程，在短时间内完成虚假挂单、虚假交易等行为，传统的日频或小时级数据已难以捕捉这类瞬时的异常痕迹，导致监管机构面临“发现难、取证难、处罚难”的三重困境（中国证监会，2020）。例如，部分幌骗操纵者在几分钟内挂出上千笔虚假订单并迅速撤单，日频数据仅能呈现最终的成交结果，无法还原操