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基金操盘，运筹帷幄——基金经理的年终总结

2025年的资本市场在震荡分化中走完了全程，年初AI产业链的爆发式上涨、二季度周期板块的脉冲式行情、三季度消费赛道的估值修复、四季度海外流动性收紧带来的全球权益市场波动，共同构成了全年极致的结构化行情。作为管理三只主动权益类基金、总规模超120亿元的基金经理，全年的操盘过程既是对产业趋势研判能力的考验，也是对交易节奏把控、风险敞口管理的综合检验。截至12月31日，我所管理的三只产品平均收益率为21.37%，跑赢同期沪深300指数14.2个百分点，其中科技主题基金收益率达31.82%，在同类产品中排名前8%；价值平衡型基金收益率16.59%，最大回撤控制在12.7%以内，低于同类产品平均回撤水平4.3个百分点。全年业绩的达成，背后是从宏观周期研判到微观个股挖掘的全链条投研体系支撑，也是对“在不确定中寻找确定性、在泡沫中保持理性”投资理念的践行。

一、全年仓位配置与板块布局逻辑复盘

年初的仓位调整是全年收益的基础。2024年末的策略会上，我们投研团队通过对美联储加息周期尾声、国内工业企业利润修复斜率、居民消费意愿复苏进度三个核心变量的跟踪，判断2025年市场将呈现“总量弱复苏、结构强分化”的特征，因此将全年的中枢仓位设定在85%-90%区间，较2024年提升5个百分点，同时放弃了2024年超配的医药防御板块，将核心配置方向聚焦在“AI应用落地”