北京科技大学《财务管理》课件-第5章 证券估价.pptVIP

5.2.6债券的到期收益率债券的到期收益率（YTM）是指投资者在某一时刻购买债券并一直持有到期日所获得的年投资收益率，它反映了投资者进行债券投资所获得的收益水平。例：某债券面值1000元，票面利率10%，每年付息一次，2年到期，该债券以1035.67元出售。根据债券估价模型可得：则：债券的到期收益率YTM=K=8%5.3股票估价5.3.1股利贴现模型5.3.2股利增长率与股票收益率5.3.3PVGO模型和市盈率模型5.3.1股利贴现模型股票估价的基本模型零增长股票的价值固定增长股票的价值非固定增长股票的价值股票估价的基本模型股票的价值应等于无限期股利的现值之和P0表示股票的现值；Dt表示股东第t期所获得的股利收入；r表示股东要求的最低投资收益率或必要报酬率，即贴现率。即使股东持有股票一定时期之后将其出售，上述公式依然成立。股票的价值短期持有，未来准备出售的股票估价P—股票价值，Dt—第t期股利Pn—第n期股票卖价，r—股东要求的报酬率股票估价例：某股票预计未来三年每年年末的股利分别为1元/股、2元/股和2.5元/股，预计第三年末的卖价为20元/股，股东要求的投资报酬率为8%，求该股票的价值。解：零增长股票的价值零增长股票是指各期股利稳定不变、股利增