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后悔厌恶心理下的投资决策偏差分析

一、引言

很多个人投资者都有过类似的经历：持仓盈利时总担心后续下跌，早早卖出后却看着股价持续上涨，陷入“卖早了”的懊恼中；持仓亏损时又害怕止损后股价反弹，宁愿死扛到底，最终越套越深。这种“怕后悔”的心态是投资决策中极为普遍的心理现象，也是行为金融学中“后悔厌恶”理论的现实映射。传统金融理论以“理性人”假设为基础，认为投资者会完全基于预期效用最大化做出决策，但现实中大量投资行为都受到情绪因素的干扰，其中后悔厌恶是情绪型决策偏差的核心类型之一。

随着国内资本市场的发展，个人投资者占比长期处于较高水平，由心理偏差导致的投资亏损现象十分普遍。深入研究后悔厌恶心理对投资决策的影响机制，不仅能弥补传统金融理论对非理性行为解释的不足，更能为投资者优化决策、提升长期收益提供可行参考。本文将从后悔厌恶的理论内涵出发，系统梳理其引发的各类投资决策偏差的表现形态，剖析背后的认知、情绪与社会作用机制，并提出针对性的干预路径，以期为个人投资者理性决策及投资者教育优化提供理论支撑与实践思路。

二、后悔厌恶心理的理论内涵与研究溯源

（一）后悔厌恶的核心概念与本质特征

后悔厌恶的概念最早由决策领域学者卢姆斯、萨格登与贝尔在同一年分别提出，核心是将后悔情绪纳入决策效用的分析框架，认为个体在决策时会预先评估不同选择可能带来的后悔体验，并倾向于做出最小化未来后悔的选择，而非单纯追求预期