国内外经济环境与大类资产展望：百年变局下的资产重估.pdfVIP

投投资要点资要点

国际方面：全球多级化秩序重构，地缘推升通胀预期。百年未有之大变局下，世界格局从全球化一体化，转向逆全球化、多极化、竞争化，

包括经济、、贸易金融、地缘四大维度，共同构成全球资产定价的宏观底色。映射到美国经济，当前有三大变量：一是美伊冲突压制全球风

险偏好，加剧能源紧张局势。二是美联储时隔3年重启加息，点阵图指引偏鹰，上调通胀和利率预期，权益市场容易承受估值压制。三是关注

美国中期选举效应，股市往往在选举前震荡调整，选举结束后不确定性消退，中选后一年股市收益率显著更高，分裂政府格局有利于政策稳

定，对美股形成支撑。

国内方面：经济结构转