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雪球产品敲入事件后的风险处置预案

一、敲入事件触发后的即时风险排查与底数清核

雪球产品作为内嵌向下敲入看跌期权的结构化衍生品，其风险收益结构具有显著的非对称性：标的价格维持在敲入线以上时投资者可获得约定票息，一旦触发敲入条款，投资者将承担与标的跌幅挂钩的本金亏损，且风险会通过对冲交易、投资者情绪等渠道向外扩散（吴晓求等，2023）。敲入事件发生后，盲目处置极易引发风险放大或矛盾升级，因此第一要务是开展全维度的风险排查，彻底摸清风险底数，为后续处置提供精准依据。

（一）产品维度的全量口径摸排

产品是风险的核心载体，摸排工作需坚持“全量覆盖、逐笔穿透、分类统计”的原则，确保不留死角。摸排范围不仅包括发行机构自有存续雪球产品，还需覆盖其代销的全部雪球类资管产品、收益凭证等，避免出现漏统错统。摸排的核心内容涵盖产品基础条款与风险敞口两大方面：基础条款包括挂钩标的类型、敲入敲出价格设置、剩余期限、名义本金规模、赎回规则、兑付安排等；风险敞口维度包括已触发敲入的产品数量与占比、发行方已建立的对冲头寸规模与对冲工具类型、不同产品的风险等级划分、敲入后预计的最大亏损幅度等。同时需按多个维度进行分类梳理，比如按挂钩标的分为宽基指数类、行业指数类、个股类，按敲入安全垫厚度分为安全区间、预警区间、已敲入区间，按剩余期限分为短期、中期、长期，以此清晰呈现风险的结构性特征。对于条款设计复杂的个性化雪球产品，