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牛还在:从炎夏到金秋

2026年四季度策略

引言：回首炎夏，指数进入震荡期，风格分化极致，AI独领风骚。步入金秋，美债问题发酵，景气分歧加大，投资者们多少会有这样的思考，牛还在吗？轮动加速的市场中如何应对配置？我们尝试通过接地气的数据框架跟踪以及历史复盘推演得到一些思路。

整体行情展望：牛还在，熊未来。

当前行情如何研判，是牛还在，还是下行风险积累？我们构建了四维牛熊框架，从国内景气、全球潜在导火索、股市流动性、止盈压力，四重视角透视下行期潜在风险。

1）国内景气（无下行信号）：PPI仍在偏高位，信用和景气短期略有波动但暂无下行加速信号，后续关注潜在经济托举。

2）导火索（无下行信号