原创力文档TOC\o1-2\h\z\u引言 4
数据与变量构造 6
数据 6
边界变量的定义 7
时间序列动量策略的构造 7
初步证据：估值极值与动量失效 8
边界附近的股票市场收益反转 10
时间序列动量收益与边界 12
估值比率与经济周期 14
样本外收益可预测性 17
稳健性检验 18
9 结论 21
风险提示： 21
图表1文章框架 4
图表2国际样本各国数据起点（各序列均截至2024年12月） 7
图表3按期限利差与席勒CAPE、股息率划分的股票时间序列动量未来12个月收益 9
图表4未来12个
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