红日药业深度研究报告：营业收入持续收缩，盈利显著承压.docxVIP

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红日药业深度研究报告

营业收入持续收缩，盈利显著承压

智研咨询公司研究专题红日药业企业深度研究报告

提供市场地位证明、市占率核验与申报报告、公司深度研究报告

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目录

一、业务划分为六大板块，营业收入持续收缩 1

1、公司成立于1996年，2009年登陆深交所创业板 1

2、国有控股结构使公司控制权稳定，有利于长期战略落地 2

3、业务可划分为六大板块 2

4、营业收入持续收缩，盈利显著承压 4

5、销售费用率长期维持在34%—38%区间，研发费用化特征明显 7

6、客户结构较分散，TOP5客户销售额占比长期维持在9%-12%区间 9

二、中药配方颗粒行业历经调整洗牌，国标扩容驱动长期发展 11

1、中药配方颗粒是传统中药现代化的重要成果，经历了四个发展阶段 11

2、行业发展经历高速扩张后进入政策调整与结构重塑阶段 11

3、随着对应国标陆续发布，省标逐步废止，国标品种持续扩容 13

三、行业呈现“国家队+地方龙头”并存，市场向头部集中 15