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做市商报价策略与市场质量关系

一、引言

在现代证券市场体系中，做市商制度是维持市场流动性、稳定价格走势、提升交易效率的核心机制之一。做市商通过持续双向报价为市场提供即时交易对手方，而其报价策略的选择，包括买卖价差的设定、报价深度的调整、报价频率的把控等，直接决定了市场的运行状态与质量水平。近年来，随着全球资本市场的不断创新与发展，做市商的角色愈发重要，其报价策略与市场质量的关系也成为学界与业界共同关注的焦点。

已有研究表明，做市商报价策略并非孤立的决策行为，而是与市场流动性、价格波动性、信息有效性等多个市场质量维度紧密关联（李扬，2018）。不同的报价策略会对市场产生截然不同的影响：合理的报价