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2026年基金从业资格考试《证券投资基金基础知识》真题及详解(三)(附答案

1.某2年期零息债券的面值为100元，发行价格为91.4元，若同期市场无风险收益率为3.2%，信用风险溢价为0.8%，不考虑流动性溢价、税收差异等其他补偿因素，则该债券的预期违约损失率最接近（）。

A.2.20%B.1.57%C.0.93%D.1.12%

解析：本题考查固定收益证券中信用风险的预期损失度量。第一步，计算债券承诺到期收益率：零息债券定价公式为P=F/(1+y)^t，其中P为当前市价，F为面值，y为承诺到期收益率，t为剩余期限。代入题干数据，91.4=100/(1+y)^2，解得y=√(100/91.4)-1≈4.60%。第二步，明确债券定价中收益率的拆分逻辑：债券的承诺到期收益率是投资者持有至到期且发行人完全履约情况下可获得的年化收益率，而投资者持有风险债券要求的必要收益率为无风险收益率与各类风险溢价之和，本题中无风险收益率3.2%、信用风险溢价0.8%，因此经风险调整的必要收益率为4%，二者的差异来自于对预期违约损失的补偿。第三步，推导预期违约损失率：风险债券的当前价格同时等于预期未来现金流按必要收益率折现的现值，即P=F*(1-预期违约损失率)/(1+r_f+RP)^t，其中预期违约损失率为持有期内违约事件导致的现金流损失比例，代入数据可得91.4=100*(1-EDL)