国金证券_水羊股份300740三季报业绩简评_202610301831250683.pdfVIP

业绩简评

2026年10月28日公司披露三季报，公司2026Q3实现营收12.34

亿元（同比+50.56%），归母净利润0.64亿元（同比+96.90%）。前

三季度累计营收35.19亿元（同比+64.58%），归母净利润2.31亿

元（同比+120.92%）。Q3收入增速环比放缓主要系斐萃去年同期高

基数，但绽家、品牌管理加速增长，且代运营持续收缩，利润端在

毛利率提升与费用优化下延续翻倍增长。

经营分析

绽家加速增长，利润率仍具上行空间。Q1-3绽家维持高增长，大

单品结构持续优化，已在高端家清赛道占据稳定位置，具备先发优

势，行业排名逐年提升，2026年已达品类TOP2。目前纯分销占比

维持低位，天猫、抖音自营渠道价盘稳定，远期净利率仍具备上升

空间。

斐萃高基数下超预期增长，新品雌马酚接棒放量。斐萃Q3单季度

人民币(元)成交金额(百万元)

在去年同