信用债月度观察(2026.6)：把握低位震荡中的结构性机会，7月信用债以“防守中进攻”为主.pptxVIP

1、7月信用债市场展望与信用策略

展望7月，信用债市场预计延续“低利差、多波动”格局，信用利差整体难以大幅走扩，但极低估值也决定了继续压缩的空间有限。信用债走势与利率中枢高度联动，资金面边际变化及政策预期博弈仍将对信用债走势产生显著影响。此外，7月信用债市场还需重点关注以下主要影响因素：

1）供给端：7月信用债供给预计季节性回落

7月信用债发行规模较6月可能会出现小幅回落。一方面，季节性因素导致7月信用债供给回落；另一方面，近期监管针对评级的整治力度有所升级，部分企业可能面临评级下调/终止评级的情况，可能会对相关企业最近的发债计划产生扰动，从而影响一级市场的供给规模。

2）需求端：7月信用债需求端有望维持旺盛

跨季后理财规模通常季节性回升，增量资金将对中短端信用债形成有力支撑。摊余成本法债基方面，7月到期开放规模约580亿元，以3年期左右和5年期左右的封闭产品为主，再配置资金将继续为3-5年普信债带来确定性的支撑。信用债ETF方面，科创债ETF在二季度末信用债ETF规模冲量中贡献较大，但冲量资金在跨季后可能会呈现流出态势。保险资金在负债端成本刚性约束下，对长久期信用债的配置意愿依旧较强。公募基金整体偏交易型，在7月多重影响因素交织下，存在兑现前期积累资本利得的动机。

3）估值端：评级调整及终