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中证500指数成分股波动率聚类分析

一、引言

波动率是资本市场衡量资产风险水平的核心指标，贯穿资产定价、投资组合构建、风险对冲、市场监管等全部市场运行环节，对波动率规律的认知深度，直接决定了市场参与者的决策效率。作为我国中盘股的代表性宽基指数，中证500指数的成分股选取规则为剔除沪深300指数成分股后，沪深市场中总市值排名靠前的五百只股票，覆盖了大量先进制造、数字经济、医药生物等领域的细分行业龙头，兼具成长属性与估值弹性，是机构投资者开展风格配置、普通居民参与权益投资的重要标的（中证指数公司，2023）。过往针对A股波动率聚类的研究多聚焦于主板市场整体或沪深300等大盘价值指数，对中证500这