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金融-资产荒延续，存款搬家放缓-从2026年半年报看机构配置线索.docxVIP

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  • 2026-11-02 发布于河北
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金融-资产荒延续，存款搬家放缓-从2026年半年报看机构配置线索.docx

    2026年09月15日

    资产荒延续，存款搬家放缓——从2026年半年报看机构配置线索

    深度报告

    金融

    投资评级：优于大市

    摘要

    ?银行金市：精细调控加强，负债结构重构。2026年以来，央行通过常态化隔夜逆回购及国债双向操作，推动政策利率期限向隔夜过渡，DR001指标地位提升，传导链条缩短。短端净买入替代中期借贷便利以压降资金成本，长端净卖出抑制机构拉久期。负债端，高息定存到期引发存款搬家，一般性存款流向理财与非银后转化为波动性更高的同业存款，但银行未激进主动负债，而是盘活内部

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