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跨境资本流动突然中断的早期预警指标

一、跨境资本流动突然中断的内涵与预警价值

（一）跨境资本流动突然中断的核心内涵

跨境资本流动突然中断是指一国跨境资本流入在短时间内出现大幅下降，甚至由净流入转为净流出的极端市场现象，区别于正常的资本流动波动，其核心特征是超出市场预期的急剧逆转，往往伴随投资者信心的快速崩溃。Reinhart和Rogoff在研究全球资本流动危机时，将其归类为资本流动危机的核心类型之一，指出这类中断通常会引发汇率贬值、股市暴跌、国内信贷紧缩等连锁反应，对新兴市场和发展中国家的经济冲击尤为显著（ReinhartRogoff,2011）。Calvo等人进一步补充，资本流动突然中