AI与新范式系列-美国经济的“K”型二阶段：“C”型.docx

引言：美国经济的“K”型二阶段：“C”型

过去几年，“K”型分化是海外宏观研究无法回避的核心主线，我们也在前期多篇报告中对这一现象展开持续讨论。宏观层面，“K”型特征体现为AI产业链与传统板块的景气割裂，映射至国别维度，便是今年美国与非美经济体显著的强弱分化；而微观层面，则表现为居民部门贫富差距进一步扩大，资本与劳动要素收益的背离持续加深（详见报告《“K型”深化下的非均衡复苏》）。

图1：美国经济韧性明显高于非美经济体 图2：美国国民收入中劳动和资本要素持续分化

美国实际GDP同比

美国实际GDP同比

日本实际GDP同比

欧元区实际GDP同比

10 60

美国:占国