计算机·人工智能：宏观流动性边际收紧，AI数据中心IRR能够覆盖资本成本.docx

证券研究报告|2026年10月22日

宏观流动性边际收紧，AI数据中心IRR能够覆盖资本成本

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投资评级：优于大市(维持)

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核心要点：宏观流动性边际收紧，Al数据中心IRR能够覆盖资本成本

Coreweave核心债务成本当前可控，项目IRR能够覆盖资本成本。在长约基准假设(1,300万美元/MW年化收入)下，单体项目的无杠杆内部收益率(ulRR)可达15.3%。这一收益水平已能够充分覆盖现有的混合资本成本