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养老目标基金的大类资产配置策略迭代

一、引言

养老目标基金是我国多层次养老保障体系中第三支柱的重要载体，核心目标是通过专业化的投资管理，实现养老资产的长期稳健增值，为居民退休后的生活质量提供补充保障。在养老目标基金的运作体系中，大类资产配置是决定其长期业绩表现的核心因素，这一结论已经被全球成熟市场的长期实践所验证：长期来看，资产配置对投资组合收益的贡献度超过九成（布林森等，1986）。不同于普通公募基金，养老资金具有期限长、风险承受能力随生命周期动态变化、对极端回撤容忍度低等特征，这就要求大类资产配置策略必须与养老资金的属性高度匹配。

自国内养老目标基金推出以来，行业对大类资产配置策略的探索从