全文可编辑培训课件-聚氨酯行业市场前景及投资研究报告：东升西落，格局深化，供需紧平衡，驱动盈利修复.pptxVIP

行业深度分析投资评级：买入-A东升西落格局深化，供需紧平衡驱动盈利修复——聚氨酯行业深度2026年8月4日

核心结论?引言：2026年初至今，聚氨酯产业链盈利韧性持续兑现——MDI年均价差约1.23万元/吨（同比+5%），峰值达1.60万元/吨；TDI年均价差约1.10万元/吨（同比+26%）；聚醚价差亦从1月的深度亏损大幅修复至7月的显著盈利。7月以来，美伊冲突再度升级推升原油及纯苯成本，叠加全球MDI、TDI主流大厂集中检修（宝思德40万吨MDI+25万吨TDI、东曹瑞安7万吨MDI、巴斯夫美国30万吨MDI、万华烟台110万吨MDI、万华新疆20万吨TDI、甘肃银光15万吨TDI等），供给收缩预期强烈，亨斯迈、万华化学已率先在欧洲、东南亚等市场提价，行业新一轮涨价行情渐行渐近。?从全球龙头财报与战略动向来看，行业正处于增量不增利→盈利修复的拐点。复盘近五年，万华化学营收持续增长，而巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏等海外巨头营收普遍承压，利润端呈现增量不增利特征，企业盈利修复诉求强烈。2026年二季度起行情边际回暖——巴斯夫财报显示，MDI、TDI等聚氨酯上游单体量价齐升，上下游盈利同步修复。各龙头最新表态进一步印证了这一趋势：亨斯迈指出2026Q2工业市场需求实现增长，公司于全区域推行提价对冲地缘冲突推升的成本压力；陶氏也表示销售增长主要由价格上涨驱动。?龙头战略层面，供