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股利贴现模型DDM的适用场景与参数校准

一、股利贴现模型的核心内涵与理论基础

（一）DDM的核心思想内涵

股利贴现模型的核心逻辑是，股票的内在价值等于其未来所有预期股利按照必要收益率折现后的现值总和。从股东的角度来看，持有股票获得的收益分为两部分，一是持有期间的现金分红，二是卖出股票时的价差收入，但如果从长期持有的视角来看，最终的卖出价格本质上也是由未来的股利决定的，因此股票的价值最终可以归结为未来无限期股利的折现之和。与相对估值法相比，DDM不依赖于市场上其他公司的估值水平，而是完全基于标的公司自身的盈利与分红能力，属于绝对估值的范畴，能够更直接地反映公司的内在价值，也更不容易受到市场情绪波