宏观经济观察系列(二十二)：稳增长信号有所增强.docxVIP

一、从渐进宽松走向政策拐点

年内出口和AI投资支撑总量账面增速，政策保持相对定力。前3个季度我国进口、出口分别增长27.5%和21.3%；结合高频数据来看，9月出口韧性持续超预期，国庆前订单集中交付，运价和集装箱吞吐量实现量价齐升，与经济数据吻合。往后看，四季度出口有望延续韧性，继续支撑全年增长目标达成，这主要受全球补库（9月全球PMI上行至53%）、AI基建高景气、中美经贸关系边际缓和以及中欧“抢出口”等因素驱动。

图1：SCFI指数高位运行 图2：9月港口集装箱吞吐量强于季节性

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